Yonsei University
Corporate Finance Research Club
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​활동

Curriculum

CFRC 커리큘럼은 방학을 포함한 3학기로 구성되며 매주 세션은 Main Track과 Sub Track으로 진행됩니다.

Main track에서는 실무적인 모델링 연습을 수행하고 Sub track에서는 심도 있는 이론 학습을 하여

궁극적으로 실력과 지식을 겸비한 재무인으로의 성장을 지향합니다.

Training Session

1학기

Session

방학

Session

2학기

Session

Main Track

Sub Track

 

Weekly Schedule

CFRC는 세션은 2주를 기본 단위로 하며 첫 주에는 토론세션 둘째 주에는 발표세션을 진행합니다.

토론세션에서는 조별토론을 통해 논리적인 사고와 의사소통 능력을 기르며 발표세션에서는 교수님께 피드백을 받습니다.

MON
​케이스 주제공지 및 조 선정 결과
발표
TUES
WED
조별토론 및 과제수행
THURS
​조별 Valuation 및 Excel Sheet 제작
FRI
토론 세션
MON
TUES
WED
최종 Valuation Excel Spread Sheet 제작
THURS
​PPT 제작 및 발표 준비
FRI or SAT
​발표 세션

Main Track

CFRC의 Main Track은 DCF와 Multiple 두 가지 가치 평가 방법으로 구성됩니다.

DCF

DCF는 Discounted Cash Flow(현금흐름할인법)의 약자로 기업의 미래현금흐름을 할인해 회사의 가치를 평가하는 모델입니다. 할인의 대상이 되는 현금흐름은 기업의 미래 영업현금흐름이고, 이 영업현금흐름을 추정하기 위해 기업의 미래 매출액을 추정합니다. 추정한 매출액과 영업비용 등을 활용해 산출된 FCFF(Free Cash Flow from Firm)와 Terminal Value를 WACC으로 할인하는 과정을 거쳐 기업의 가치를 평가합니다.

Sales

추정

FCFF

​추정

WACC

​추정

Equity Value

​산출

Multiple Analysis (상대가치평가법)은 Peer Group 의 주가 배수를 이용해 대상기업의 기업 가치를 평가하는 방법입니다. 비교 대상이 되는 Peer Group은 기업 규모, 매출 구조, 재무 구조 등을 기준으로 선정합니다. 보편적으로 사용되는 배수로는 PER, PSR, EV/EBITDA 등이 있습니다.

Multiple

​Analysis

Multiple 배수

​선정

Peer Group

​선정

Peer Group

​배수 계산

Equity Value

​산출

Sub Track and Extra Activities

CFRC의 Sub Track은

산업분석, 북스터디, 면접스터디의 세 항목으로 구성됩니다.

Industry Analysis

​매주 특정 산업을 조사한 후 발표하는 시간을 갖습니다. 이를 통해 가치 평가 시 기업의 개별적인 특징뿐만 아니라 산업 전반의 특징과 흐름을 파악하여 보다 정확한 가치 평가에 도움이 될 수 있도록 합니다.

Book Study

기업재무 이론서를 선정해 심층적인 재무 지식과 Valuation Tool을 익히고 실전에 활용할 수 있도록 스터디를 진행합니다. 지난 학기/방학 세션에서는 'Mckinsey Valuation'과 'M&A의 전략과 실전 사례'를 활용해 북스터디를 진행하였습니다.

Interview Prep

금융권 기업 면접 시 자주 출제되는 문항들을 모아 학회원들과 함께 토론하며 해결하는 과정을 통해 기업 Valuation 시 활용되는 다양한 지식을 정리하고 금융권 진입에 대비합니다.

CFRC의 Extra Activites는

OB Lecture, DB Education의 두 항목으로 구성됩니다.

OB

Lecture

​현업에 계신 선배님들을 초청하여 직무와 관련된 강연을 듣고 관심 분야에 대한 질의응답을 진행합니다. 지난 학기에는 'DCF modeling Pro-Forma', '부동산 PF 가치평가' 총 2회의 특강을 진행했습니다.

​금융/재무 Database인 Thomson Reuters, KISVALUE, Dataguide 교육을 통해 현업에서 사용하는 리서치 프로그램 활용법을 습득합니다.

DB

Education​

Collaborative Session

CFRC의 Collaborative Session은 E&F PE Presentation, SKY Collaboration, 삼성증권 특강 및 발표, 세 항목으로 구성됩니다.

​이번 학기에는 E&F PE에서의 발표가 예정되어 있습니다. 이를 통해 현직자분들의 피드백을 받고, 책에서만 배우던 내용이 실무에서 어떻게 적용되는지 학습해보는 기회를 제공합니다. 
CFRC는 서울대학교 기업재무 학회 FCRC와 고려대학교 기업재무 학회 IFRA와의 꾸준한 만남을 통해 지식 교류를 도모하면서 기업재무 지식에 대해 토론하고, 양질의 인적 네트워크를 형성할 수 있는 기회를 제공합니다.
국내 최대 증권사 중 한 곳인 삼성증권에 방문하여 M&A, IPO, 대체투자 등의 강의를 듣고 실무가 어떻게 이루어지는지 학습합니다. 연세대학교 출신 삼성증권 현직자 선배들 및 타교 재무학회원들과 네트워킹의 기회를 제공합니다. 
 

Session History

 2019년 봄학기, 2019년 여름학기에 각 주차별로 다루었던 기업 Case입니다.

Week 1 

웅진식품
웅진식품 Training Session:
​지난 학기 분석하였던 웅진식품을 통해 DCF모델 및 상대가치평가방법 학습
신세계 SOTP Case:
성격이 다른 개별 사업부의 가치를 각각 추정한 후 합산하여 기업가치를 구하는 SOTP(Sum of the Parts) 방식으로 진행
신세계

Week 2 - 3

​휴젤

Week 4 - 5

휴젤 LBO Case:
LBO절차와 Deal Structure를 학습하고 베인캐피탈의 IRR을 계산하여 Exit Plan을 제안
아시아나항공 분석 Case:
​재무적 곤경을 겪고 있는 아시아나 항공의 부채구조를 분석하고 차입금 상환 스케줄을 제시
아시아나항공

Week 6 

Week 7

GMT 연합세션
​GMT 연합세션:
​전략 컨설팅 학회인 GMT와의 연합세션을 통해 오스템임플란트, 한국타이어, 더존비즈온, 세 기업을 분석하고 기업 분석의 다양한 시각을 획득
태림포장, 태림페이퍼 M&A Case: 

IMM이 보유한 태림포장, 태림페이퍼의 인수자를 물색하고 적절한 매각 가격을 도출

태림포장 & 태림페이퍼

Week 8 - 9

Week 10

Book Study 
Book Study:​
Investment Banking을 읽고, DCF와 Trading Comps 기법에 대하여 토론하는 시간을 가졌으며 이를 바탕으로
 1학기 중 진행하였던 기업의 가치를 다시 한번 평가​
웅진그룹 구조조정 Case: 
재무적 어려움에 처한 웅진그룹 입장에서 웅진코웨이 및 계열사들을 매각하여 유동성을 확보하는 시나리오들을 상정하여 분석
​웅진코웨이 & 웅진그룹

Week 11-12 

Week 13

​Company Pitch
개인별 Company Pitch:​
​기업을 하나씩 선정, 그 동안 배운 것들을 활용하여 해당
기업의 가치를 평가하고 그 기업의 주식을 사야하는 이유 설명